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更新日期  2019-09-16

机构评SLF利率上调:本轮利率上行周期才刚开始

更新数据日期:2017/02/03   信息来源:证券时报网

    

  开年首日央行就上调了公开市场操作利率。其中7天期逆回购中标利率2.25上调为2.35%;14天期中标利率2.4上调为2.5%; 28天期逆回购操作中标利率2.55上调至2.65%。同时央行还上调了常备借贷便利(SLF)利率,隔夜品种上调35个基点至3.1%。从节前MLF算起,此轮上调属于六年以来政策性利率完成首次覆盖长短两端的广泛调整。这也是六年以来政策性利率首次广泛上调。

  对此,广发证券宏观团队认为,此次政策性利率调整的目的:一则警示,二则引导。在我们看来,此次政策性利率的调整有两个目的。一是警示,针对1月信贷可能非常高的状况,央行不惜通过政策收紧作出警示,对于部分违反宏观审慎要求的金融机构甚至附加阶段性惩罚措施,用行动来强调不要低估货币政策的决心;二是引导,随着经济名义增速的回升和美债收益率的上行,国内利率存在较大上行压力。央行公开市场操作利率的上调相当于顺势引导,进一步引导市场适应资本成本的回升,主动去杠杆。

  广发证券认为,目前全球的货币政策都在从一轮宽松周期中退出,政策引导主动去杠杆,这会进一步助推利率水位的回升。

  广发证券指出,先有经济周期变化,再有宏观基本面变化,再有市场化利率变化,然后有政策性利率变化。从这一线索来看,上轮低利率周期已经终结,本轮利率上行周期才刚刚开始,我们应审慎应对,不可再对待这一问题上掩耳盗铃。