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外汇学堂2

风险技巧


外汇投资风险和技巧

一、汇率波动的背后

汇率波动的因素有很多,但概括起来,主要有以下几种:

一国的经济增长速度这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论,国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口产品的需求扩张,继而扩大对外汇的需求,推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加,有利于促进生产的发展,提高产品的国际竞争力,刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看,经济增长会引起本币升值。由此看来,经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用,汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价,这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好,则主观评价相对就高,该国货币坚挺。

国际收支平衡的情况这是影响汇率的最直接的一个因素。所谓国际收支,简单的说,就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。国际收支中如果出口大于进口,资金流入,意味着国际市场对该国货币的需求增加,则本币会上升。反之,若进口大于出口,资金流出,则国际市场对该国货币的需求下降,本币会贬值。

物价水平和通货膨胀水平的差异在纸币制度下,汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说,货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高,通货膨胀率高,说明本币的购买力下降,会促使本币贬值。反之,就趋于升值。

利率水平的差异一些学者认为,利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的,在温和的通货膨胀下,较高利率会吸引外国资金的流入,同时抑制国内需求,进口减少,使得本币升高。但在严重通货膨胀下,利率就与汇率成负相关的关系。

人们的心理预期这一因素在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高,信心强,则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。

除此之外,影响汇率波动的因素还包括政府的货币、汇率政策,突发事件的影响,国际投机的冲击,经济数据的公布甚至开盘收盘的影响。

二、怎样判断汇率走势?

对于一个开放经济而言,汇率是一个至关重要的经济变量。那么,如何对汇率走势做出较为理性的判断并以此为依据进行外汇投资决策呢?

第一,一国的社会制度和经济结构背景的相对变动情况会影响汇率的长期变化,是决定长期汇率变动趋势的基本因素。这些基本因素主要包括经济增长状况的差异程度、利率水平的差异程度、资本市场运行状况的差异程度及其对国际资本流向的导向作用的差异程度(即国际资本净流量的差异程度)。对上述基本因素的分析和把握就基本上构成了对一种货币汇率变动趋势的基本面分析。具体而言,对一种货币的基本面分析应重点关注该国在特定时期公布的各种经济指标(如GDP增长率、通货膨胀率、失业率、消费者信心指数、消费价格指数(CPI)、生产价格指数(PPI)、经济景气指数(IFO)等),因为一定时期的经济指标客观地反映了一国在特定时期的经济运行状况。

第二,市场预期将会对即期汇率的变动产生重大影响。而影响市场预期的因素除上述基本因素外,还包括政治因素(即一国的政局稳定情况及政府的更迭对经济运行产生的影响)、宏观经济政策的变化情况及即期经济运行状况可能对远期经济运行的影响等。对各种可获得的信息的系统归纳整理所得出结论,可作为投资者对即期汇率走向进行理性判断的重要依据。

第三,国际资本流动将对汇率造成重大冲击。在一国经常项目账户“盈亏”状况既定的情况下,资本及金融账户的顺差或逆差状况将直接影响着一国的国际收支状况。因此,分析一国在特定时期资本市场的外资流入状况对于判断一种货币的即期汇率变动方向具有重要意义。

第四,投机性的交易会影响到即期汇率的变动。对于汇率走向的判断也应借助于一些传统的技术分析工具,以把握外汇市场的运行节奏。